
Hur skapar vi störst värde för våra investerare?
- Bolag
- Långsiktighet
30 augusti 2023
Vår investeringsfilosofi går ut på att investera långsiktigt i kvalitetsbolag med starka balansräkningar. Vi fokuserar på att vara långsiktiga ägare snarare än att spekulera, vilket gör att makrofaktorer och geopolitik får mindre betydelse för oss. Istället är förändringen av bolagets långsiktiga kassaflöde viktigt för oss. Bolagets underliggande utveckling får tack vare vår långsiktighet chansen att trumfa kortsiktig multipel kompression som skett på grund av makrofaktorer.
Vår långsiktiga strategi innebär att vi är 10 gånger mer långsiktiga än snittet på börsen, där portföljer i genomsnitt omsätts var sjätte månad, medan vi omsätter en aktie var femte år, sett över en längre tidsperiod. På kort sikt, som en period av 6 månader, är det makrohändelser som styr börskursen och dessa faktorer är svåra att förutspå. Snittinvesteraren tenderar därför att spekulera. Däremot, på en 5-årshorisont, är det bolagets underliggande utveckling som styr börskursen, och det är denna utveckling vi fokuserar på i vår investeringsfilosofi. Detta gör att vi kan skapa en överavkastning baserat på det mer förutsägbara kassaflödet.
Vår investeringsfilosofi, CAMP-B, bygger på att välja ut bolag med förutsägbart kassaflöde. Vi använder kvantitativa modeller för att identifiera dessa bolag och går sedan djupare in för att undersöka om bolaget uppfyller våra övriga kriterier. Vi fokuserar på konkurrensfördelar, affärsmodell, ledning, kapitalallokeringsförmåga, pricing power, lönsamhet, efterfrågan och potential.
För att prestera under 2022 hade vi varit tvungna att investera i råvaror och energi, två sektorer med låg långsiktig lönsamhet och hög grad av spekulation. Istället väljer vi att fokusera på långsiktighet och bolagens underliggande kassaflöde.
Historiskt har kvalitetsbolag, som de i vår portfölj, presterat bättre än det breda indexet under perioder med hög inflation och volatilitet. Genom att investera i bolag med starka balansräkningar och en historik av att hantera svårigheter på ett framgångsrikt sätt, är vi bättre rustade att hantera marknadens utmaningar.
En bieffekt av vårt långsiktiga perspektiv är att det ger en lägre volatilitet på vår avkastning, vilket visas i grafen över vår historiska prestation i rullande 5-års perioder.
Sammanfattningsvis fokuserar vi på långsiktigt ägande i kvalitetsbolag med starka balansräkningar. Vi undviker att spekulera och koncentrerar oss istället på att investera baserat på företagets underliggande utveckling som är enklare att förutspå. Vår investeringsfilosofi, CAMP-B, innefattar flera viktiga delar som konkurrensfördel, affärsmodell, ledning, kapitalallokeringsförmåga, pricing power, lönsamhet och framtida efterfrågan.
CAMP-B är vår investeringsfilosofi som vid en första anblick kan se ytlig ut med endast 5 delar. Varje del kan dock brytas ner i flera lager av underdelar, vilket ger en mycket mer omfattande och djupgående analys. En fullständig nedbrytning av modellen skulle kräva flera ytterligare böcker i omfång för att göra modellen rättvisa. Ett sätt att bryta ner vår modell är på nedanstående sätt. Överblicken beskriver vissa viktiga delar men ger inte en fullständig bild av modellen.
Genom att följa vår investeringsfilosofi är vi övertygade om att vi kan skapa en överavkastning för våra investerare, samtidigt som vi minimerar risken och behåller lugnet i turbulenta marknadslägen. Vi betraktar oss som bolagsanalytiker snarare än aktieanalytiker och fokuserar på att investera i bolag som vi tror kommer att vara starka och framgångsrika över tid, oberoende av makroekonomiska händelser och geopolitik.