Det är när börsen backar du ser vad din kapitalförvaltare är värd

Det finns nog många investerare som är lite omskakade efter den senaste börsnedgången. Jag vill passa på att kommentera detta genom att berätta en historia. Året är 1999. När du träffar din kapitalförvaltare i slutet av året meddelar han dig att index gått upp +76%, men att din portfölj bara ökat +16%. Tänk dig in i situationen. Hade du givit honom chansen att fortsätta få förvalta ditt kapital? Kapitalförvaltaren råkade vara världens bästa förvaltare Warren Buffett, och den berömda finanstidningen Barons suckade mycket riktigt: “What’s wrong W?” De följande tre åren rasade Nasdaq med 60% medan Buffets bolag, Berkshire Hathaway (B.H), gick upp 40%. Skillnaden är ännu större än den ser ut. För om Nasdaq minskade från 100 till 40, så ökade Buffets samtidigt från 100 till 140. Buffett levererade en skillnad på 350% bättre än flocken. Det är väldigt låg sannolikhet att lyckas slå index varje år. Orsaken är att olika trender sveper över börsen. Det är nästan omöjligt att fånga alla dessa börsens nycker. Ett år är inte tillräcklig tid för att utvärdera en förvaltare. Utvärdera istället investeringsfilosofin. Vanligast är att duktiga förvaltare underpresterar under tider då börsen går starkt. Det är under dessa perioder som de bästa förvaltarna skapar överavkastning. Genom att undvika alla trender som inte är underbyggda av riktiga värden. Det är när börsen rasar och tidvattnet försvinner ut som det visar sig vilka som badat nakna. Jag har slagit index sedan 2011 — men hur går förvaltningen när tidvattnet försvinner?

Johan Bynélius - 22 Mar 2019